理想汽车赴美IPO:两年折本40亿,距离“实现理想”还有多远?

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北京时间7月11日,理想汽车正式向美国证券营业委员会挑交招股书,计划在纳斯达克上市。文件内容表现,理想汽车的上市股票代码为“LI”,融资现在的为1亿美元,此次IPO的承销商包括高盛、摩根士丹利、瑞银、中金等著名机构。

李想为第一大股东,拥有25.1%股份和70.3%投票权;王兴及其相关方持有23.5%的股份和9.3%的投票权;

图片来源:理想汽车招股书截图

若此次上市成功,理想汽车将成为继蔚来汽车之后第二家登陆美股的中国造车新势力企业。

2年,折本近40亿元

缺钱,是每一家造车新势力都在面临的难题。根据理想汽车挑供的招股书吐露表现,2018年和2019年该公司净折本分为15.32亿元和24.38亿元,相符计挨近40亿元人民币。2020年一季度理想汽车折本幅度收窄,为7711万元。

但若深究理想汽车财务状况来望,其与蔚来汽车有着内心上的不同。就招股书吐露的财务数据表现,理想汽车2020年第一季度营收8.5亿元,毛利0.68亿元,以此计算,理想汽车的毛利率约为8%。相比之下,登陆美股已久的蔚来汽车刚刚在今年第二季度实现毛利转正。

另外,数据表现,截至今年3月31日理想汽车尚有现金及现金等价物约4.8亿美元(约相符33.6亿元人民币)。理想汽车创首人兼CEO李想曾在今年4月对外外示,公司已在3月实现现金流转正,现在公司账下资金展望能够已足异日一年的运营资金需求。同时,他还外示,理想汽车不必要大周围外部输血来维持经营。

财务数据转好的最主要因为在于理想ONE的开启交付。于2019年12月最先量产的理想ONE,是理想汽车的首款量产车型,并在今年6月16日创下了中外造车新势力崭新车型的最快交付10,000辆的记录。这或意味着,只要理想汽车不息平常交付,其财务状况也将进一步向好。

图为理想汽车第10,000辆理想ONE下线;图片来源:理想汽车

与此同时,理想汽车并未停留融资的脚步。根据招股书表现,今年7月1日,理想汽车完善了D轮优先股融资,并发走和出售了片面D轮优先股,总价为5.5亿美元(约相符38.5亿元人民币)。至此,理想汽车拥有超过10亿美元(约相符69.99亿元人民币)的现金贮备。

从必定水平上说,理想汽车异日一年甚至更久时间内的现金需求并不兴旺,那此次赴美IPO,理想汽车意欲何为?

造车,造更多的车

销量下走、补贴退坡、疫情影响等多重压力,让本就“烧钱成瘾”的新势力企业更加缺钱。同时,是国产特斯拉的强势侵袭,是大多MEB量产在即,是越来越多新势力企业的黯然退场,让即便是账上躺着近70亿元的李想,也不得不与蔚来汽车董事长兼CEO李斌、幼鹏汽车董事长何幼鹏抱团感叹。

左首何幼鹏、李斌、李想;图片来源:何幼鹏微博截图

截至2020年6月30日,理想汽车已交付10,473辆理想ONE。其中,2020年第二季度共交付6,604辆,平均售价与2020年第一季度持平,位居中国新能源中大型SUV市场销量第别名;出售层面,截至6月末理想汽车已拥有700多名出售和服务人员,在全国有21家零售店、18家交付中央和17家服务中央,这一周围现在仍在不息扩大中。

但从产品层面来望,同为造车新势力的蔚来汽车现在也已有ES8、ES6两款炎销车型,接下来还将不息推出轿跑SUV车型EC6、高端轿车ET7;幼鹏汽车今年则在SUV G3的基础上,推出了高端纯电动轿车P7,相较之下,只有理想ONE的理想汽车产品阵营略显薄弱。

图为理想ONE;图片来源:理想汽车

关于这一点,理想汽车在其招股书上承认,其现在倚赖单一车型的收好,所以此次募资将用以补充新产品研发等支付,并将在可意料的异日推出有限数目的车型。其中包括在2022年推出一款全尺寸的高级电动SUV车型,配备下一代增程式动力编制,届时理想汽车将把其常州制造工厂的年产能从10万辆添加至20万辆。此外,理想汽车还将推出包括中型和紧凑型SUV车型。

理想汽车外示,异日,其将凝神于SUV细分市场;不息在电气化、汽车智能和自动驾驶等周围进走创新;并进一步拓展出售网络,优化效果,追求运营和成本改善。

此外,值得仔细的是,遵命李想的规划,理想汽车将在2022年之前实现L3级别的导航自动驾驶;2023年推出崭新车型X01,标配L4级别自动驾驶能力的硬件编制;2024年,经历OTA使量产车具备L4级别的自动驾驶能力。很隐晦,想要实现这一规划,必要一大笔钱,尤其是在做自动驾驶技术研发和量产车结相符的背景下,远非现在的资金贮备所能隐瞒。

所以,想要造更多且能够抢占更多异日竞争市场的车,融更多的资金便是理想汽车当下必须做的事情。

上市,是最好的时代也是最坏的时代

原形上,理想汽车赴美IPO的传闻已由来已久。

理想汽车主体北京车和家新闻技术有限公司(以下简称:车和家)股东之一利欧股份早在2016年A轮融资中变成泄漏,理想汽车若不及在6年内完善IPO,车和家便必要回购通盘或片面股权;随后于2019年6月的公告中再次吐露称,车和家已于2019年最先拟搭建VIE架构,并实走相关重组。

对此,理想汽车不息回答外示,“不予置评”。不过,自往年12月至今,在线留言理想汽车主体北京车和家新闻技术有限公司(以下简称:车和家)已先后两次进走股权架构调整,注册资本由原本的约9.15亿元,缩至约4.3亿元,降幅达47%,并伴有多位股东退出。理想汽车相关负责人也不息坚称,这只是在优化公司团体机关架构,但VIE架构(Variable Interest Entities,直译为“可变益处实体”,为中国公司赴美IPO的必经之路)却已日渐成型。

7月6日,车和家骤然新增11条股权出质新闻,11位股东通盘出质股权,质权人造北京罗克维尔斯科技有限公司。至此,理想汽车便不再回答以上股权变更因为,直至理想汽车挑交招股书新闻的落地。

图为车和家股东之一李想股权出质细目,另质权人北京罗克维尔斯科技有限公司法人代外同为李想;图片来源:企查查

不走否认,今年是造车新势力赴美IPO最好的时机。在特斯拉“光环加持”下,智能电动汽车相关企业最先被资本市场望好。以蔚来汽车为例,2020年以来,其股价增进了220%,截止7月10日收盘,上半年仅交付1.4万辆的蔚来汽车,但市值达到了177.43亿美元(约相符1241.83亿元人民币),在国内各大上市乘用车企中位列第4,仅次于刚坐上市值头把交椅的比亚迪、上汽集团和吉利汽车。

2020年以来蔚来股价走势图;图片来源:富途牛牛

这意味着,同样定位于智能电动汽车制造商,且已在市场上取得必定认可度的理想汽车很能够受到美国二级市场的迎接。

但值得仔细的是,中概股回流趋势同样不容无视。诸如因素影响下,中概股不息在美被矮估,叠加瑞幸造伪事件,美国决策层加大了中国公司赴美上市的难度,更添加了中概股的审计风险,所以有了网易、京东回流港股的多项案例,在这一背景下,想要登陆美股恐怕并非易事。

与此同时,行为样板作用的蔚来汽车其实也在追求回流的契机。今年4月29日,蔚来中国正式落户相符胖,随即相关蔚来汽车即将回国IPO的传闻便不胫而走,关于这一点李斌并未否认。在蔚来汽车一季度财务通知发布会中,他泄漏,蔚来汽车已具备在中国市场IPO的能够性,将会根据后续的资本市场等各方面情况综相符做云云的决策。

基于此,业内专科人士外示,理想汽车的上市项现在已筹备了很久,对其来说,现在不是上市的最好时机,但却也到了不得不上的时候。理想ONE的10,473辆交付数据远远达不到周围经济收好,理想汽车必要经历上市融资来尽快实现周围上的增进。

中南财经政法大学数字经济钻研院实走院长盘和林亦则进一步指出,对理想汽车来说,从上市条件、估值等各方面来望,比首港股、A股,美股答该算是最好的选择。在他望来,中概股的受损近日已经有所修复,最后会徐徐回归原有的市场模式。理想汽车若登陆美股,特斯拉及蔚来汽车的标杆作用有助于帮其实现高估值,吸引投资者。

但IPO,并不及一劳永逸

正如前文所说,此次理想汽车赴美IPO募资意在补充新产品研发等支付,但即便是理想汽车成功敲钟,获得这笔募资,也并意外味着理想汽车能够在接下来的市场竞争中安枕无忧郁。降本增效、挑高市场占领率和用户口碑,仍将是理想汽车不息坚持的事情,而这一致的前挑便是——打造好的产品。

今年上半年,刚刚迈入交付期的理想ONE就遇到断轴、刹车失灵、自燃等多首坦然投诉题目。其中,今年5月长沙的一辆理想ONE首火燃烧事件仍对理想汽车的产销量带来必定影响。据最新机动车交强险数据表现,理想ONE当月上牌数为1,993辆,环比下滑28.67%,退位国内插电式同化动力(含增程式)车型上牌量冠军宝座。

此外,关于理想汽车主打的增程式电动车技术,也受到了片面业妻子士的质疑,“从必定水平上说,增程式实在是弥补了纯电动技术上的弱点,如续航、能源补给效果等方面,但增程式自己结构较为复杂,这也是其久久无法遍及的主要因为。”

与此同时,是与理想ONE相通价位区间的国产特斯拉Model Y即将乘着Model 3的东风强势来袭,甚至Model Y的售价还将更矮。就盖世汽车此前清理新闻来望,现在国产特斯拉正在加速零部件国产化,遵命规划将于岁暮实现100%国产,根据兴业证券的测算,届时国产Model 3将具备最大27%-34%的削价空间,最矮价格展望能够矮到19.7万元首。与Model 3能够共享绝大无数零部件的Model Y十足能够随时根据国内市场竞争情况来调整定价策略,相比之下,包括理想ONE在内的所有造车新势力产品,同处于极为被动的位置。

从这一角度来望,登陆美股二级市场或只是一件锦上增花的事情,能否把握住并将之转化为异日发展的原动力,是理想汽车也是李想必要思考的题目。毕竟,距离真实“实现理想”,不管是蔚来汽车照样理想汽车都还有很长的路要走。


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